Regime di sicurezza nazionale del Regno Unito: pratiche di applicazione e guida aggiornata

Il 27 aprile 2023, il governo del Regno Unito ha pubblicato linee guida aggiornate sul regime di controllo della sicurezza nazionale e degli investimenti recentemente introdotto.

Dall’entrata in vigore del National Security and Investment Act nel gennaio 2022, il governo del Regno Unito ha esaminato più di 800 transazioni per possibili problemi di sicurezza nazionale. Sono state vietate cinque transazioni, di cui quattro coinvolgono investitori cinesi e una riguarda investimenti russi (secondo il governo). Almeno due dei divieti (Nexperia/Newport Wafer Fab e LetterOne/Upp) sarebbero oggetto di ricorso.

10 transazioni sono state liquidate in base a misure correttive, comprese condizioni che richiedono:

Il processo si è svolto in gran parte senza intoppi per le acquisizioni di asset non altamente sensibili da parte di investitori fidati. I divieti e i rimedi fino ad oggi sono stati coerenti con le recenti tendenze globali adottate da altre agenzie di investimenti diretti esteri nell’approccio alle questioni di sicurezza nazionale. Le principali preoccupazioni del regime riguardano la trasparenza e la prevedibilità.

La nuova guida include le seguenti aggiunte, molte delle quali cercano di affrontare queste preoccupazioni.

Revisione accelerata per acquisizioni che coinvolgono parti che "soffrono di gravi difficoltà finanziarie". La guida aggiornata spiega che “in situazioni eccezionali, in cui l’evidenza di gravi difficoltà finanziarie dà luogo a un’autentica urgenza, potrebbe essere possibile accelerare il processo di valutazione”. La nuova guida definisce il tipo di prova che potrebbe

devono essere presentate all'Unità Sicurezza degli investimenti, comprese le informazioni finanziarie, la conferma dell'incarico di consulenti fallimentari e la prova che non è disponibile alcun supporto da parte di finanziatori, azionisti, fornitori o creditori.

Tempi di notifica. C'è una nuova sezione in cui si afferma che il governo “generalmente riterrebbe appropriato avvisare quando vi è l'intenzione in buona fede di procedere. Ciò potrebbe essere evidenziato da: l'esistenza di capi termini; considerazione dell'acquisizione a livello di consiglio di amministrazione; o se si tratta di un'offerta pubblica, di un annuncio pubblico di una ferma intenzione di fare un'offerta o dell'annuncio di una possibile offerta." La guida spiega le conseguenze di una notifica troppo anticipata, in particolare che “l’acquisizione aggiornata potrebbe contare come un evento scatenante separato”. In determinate circostanze, il Governo potrebbe richiedere la conferma che il venditore “è stato assunto e accetta che l’acquisizione sia in considerazione”, anche nel caso in cui sia stata ricevuta più di una notifica in relazione allo stesso obiettivo. Il governo è inoltre tenuto per legge a notificare l'obiettivo se l'acquisizione viene sottoposta a revisione completa.

Recedere da un'acquisizione. Una domanda spesso sollevata dai clienti è se sia possibile, nel caso in cui il governo propenda per una conclusione negativa, recedere da un'acquisizione senza alcuna decisione pubblicata. La nuova guida indica che in tali circostanze le parti dovrebbero fornire la prova che si sono ritirate dalla transazione e “se il governo è convinto che le parti coinvolte in un’acquisizione si siano ritirate da essa e non intendano più completare l’acquisizione, non verrà emesso alcun ordine definitivo”. dal governo”.

Proroga volontaria del periodo di revisione. La legge prevede un periodo di revisione iniziale di 30 giorni lavorativi dopo la notifica, quindi un “periodo di valutazione” di 30 giorni lavorativi per le transazioni soggette a revisione completa, quindi altri 45 giorni lavorativi per un “periodo aggiuntivo” se necessario da parte del Governo, ed infine la possibilità che il periodo di revisione possa essere ulteriormente prorogato “volontariamente” previo accordo con le parti. La nuova guida fornisce maggiori informazioni sulle circostanze in cui questo periodo volontario potrebbe essere richiesto, in particolare che “questo viene spesso utilizzato per sviluppare ulteriormente rimedi volti a mitigare il rischio per la sicurezza nazionale e/o per consentire agli acquirenti di presentare ulteriori dichiarazioni sui rimedi proposti”.